证监会为何对华晨集团进行立案调查？

证监会对华晨集团进行立案调查是因为华晨集团涉嫌信息披露违法违规。

证监会官网发布消息，对华晨汽车集团控股有限公司及相关中介机构采取有关措施 。证监会消息称 ，近期
，华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨集团）有关债券违约，引起市场关注
。

证监会已依法对其开展专项检查 ，根据检查情况
，11月20日对华晨集团采取出具警示函的行政监管措施并决定对其涉嫌信息披露违法违规立案调查，对华晨集团有关债券涉及的中介机构进行同步核查 ，严肃查处有关违法违规行为。

据悉，2020年11月2日
，上交所债券业务中心针对华晨集团信息披露违规行为对其进行了书面警示 。上交所查明，招商证券作为本期债券的受托管理人 ，在“17华汽05债 ”存续期间
，存在未能及时履行信息披露职责、未能有效履行信用风险管理职责的违规情形
。

扩展资料

华晨集团正式破产重组：

11月20日，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨集团）重整申请。华晨集团表示本次重整只涉及集团本部自主品牌板块 ，不涉及集团旗下上市公司及与宝马 、雷诺等的合资公司 。

受到相关消息的影响
，华晨汽车集团旗下的上市公司股价均出现大幅度上涨。截止今日收盘，金杯汽车（SH：600609）和申华控股（SH：600653）双双涨停 ，分别报收5.61元
、2
。07元
，均大涨10%。

红星新闻-华晨集团正式破产重组 刚刚，证监会决定对其涉信披违法立案调查

债务风波是近年来华晨汽车经营不善的一个反映 。

文丨杜巧梅

10月26日开盘 ，华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨集团
”）旗下债券继续停牌
。

继两个月前因多只债券暴跌被曝出存在财务危机后
，10月23日，华晨集团因未能按期兑付其到期私募债券“17华汽05” ，再次引发业内关注。

10月22日晚间，有熟悉华晨集团的投资人向智库君爆料称：“华晨集团旗下债券‘17华汽05’发行人没有筹措到足够的资金
，要违约了；按照相关规则，华晨旗下所有债券都要停牌 。 ”

据了解 ，“17华汽05
”发行于2017年10月
，当前余额10亿元，票息5.3% ，期限为3年
，应于2020年10月23日到期兑付
。

10月23日午间，华晨集团相关人士在回应投资者询问时表示：“该债券今天无法兑付。

10月24日 ，华晨集团在《华晨汽车集团控股有限公司关于公司债券停牌的公告》指出：公司非公开发行公司债券（债券简称：17华汽05）兑付日为2020年10月23日
，根据《受托管理协议》以及相关业务规则的要求，公司应于2020年10月21日16：00前将本期债券本金10亿元、利息5300万元以及相应手续费转至中证登上海分公司指定银行账户 ，截至2020年10月22日17：00
，公司尚未向中证登上海分公司转款 。

在业内看来，到期债券一旦无法按时兑付 ，就意味着华晨集团债券发生实质性违约
。鉴于此事可能对债券价格产生异常波动的影响，华晨集团目前所有存续的公司债券已自10月23日开市停牌。

目前
，华晨集团正与投资者协商兑付事宜 。华晨集团也在公告中指出，目前公司仍然在努力筹集资金 ，但因流动性紧张
，资金面临较大困难，能否及时筹集到足额资金存在重大不确定性
。

“对于华晨来说 ，就是多米诺骨牌倒了第一块。”23日下午
，全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤告诉智库君 。

随着“17华汽05 ”违约，华晨集团旗下存续的十余只债券存在风险。据不完全统计 ，除“17华汽05”外
，目前华晨集团存续债券共14只，存续规模超160亿元 ，兑付期主要集中在2022年
。其中
，“19华汽01
”“18华汽03”等都在今年被列入中证评级高隐含违约率名单。

值得关注的是，东方金诚与大公国际先后在今年9月 、10月下调华晨集团信用等级 。

10月20日 ，大公国际在《大公关于将华晨汽车集团控股有限公司信用等级下调至A+的公告》中称：2020年9月22日以来，华晨集团及多家子公司新增多项被执行信息
，华晨集团新增多项股权冻结事项，面临的法律风险继续上升
。

在上述评级报告中 ，大公国际指出
，华晨集团新增列入被执行人记录2条，被执行金额0.05亿元 ，子公司新增列入被执行人记录5条
，被执行金额?0.27亿元，截至2020年10月16日 ，华晨集团及其子公司被执行金额合计4.32亿元；华晨集团新增司法股权冻结记录2项
，金额合计?2.75亿元，截至2020年10月16日 ，司法冻结股权金额达11.?98亿元
，冻结期限均为3年。

而多项有息债务违约也加剧了华晨集团的信用危机 。

按照2017年9月29日华晨集团与债权投资计划受托人太平资产管理有限公司签署的《太平一一华晨汽车制造产业升级债权投资计划投资合同》约定，华晨集团应于2020年9月21日划拨季度应付利息
。截至2020年10月14日 ，华晨集团仍未将应付季度利息划拨至债权投资计划托管人账户。此外，2020年10月12?日,华晨集团未按时兑付《江苏信托-信保盛158号（华晨汽车）集合资金信托计划》的贷款本息 。

大公国际认为
，华晨集团及其子公司新增多次被执行人及股权冻结事项，面临的法律风险持续上升；截至2020年10月14日 ，华晨集团仍未按约定划拨债权投资计划的应付季度利息
，且新增一笔信托计划未能按时还本付息；华晨集团短期有息债务占比较高，存在较大的短期偿付压力
。

综合来看 ，华晨集团经营风险进一步上升
，偿债能力明显下降。因此，大公决定将华晨集团主体信用等级调整为?A+评级 ，展望维持负面
，“17华汽01 ”“18华汽债01/18华汽01
”和“18华汽债02/18华汽02”信用等级调整为A+ 。

受违约消息影响，资管机构也下调华晨集团相关债券估值
。华泰证券资管称公告称 ，公司决定自2020年10月23日起对旗下基金所持有的华晨汽车集团控股有限公司发行的17华汽01(143017.SH)等债券进行估值调整。

债务难题待解

事实上
，早在“17华汽05 ”兑付之前，华晨集团就已深陷资产遭到冻结
、出售股权、员工长期休假的舆论漩涡中 。

8月31日 ，华晨集团发布的《华晨汽车集团控股有限公司公司债券半年度报告》显示，截至2020年6月末
，华晨集团资产总额为1933.25亿元，负债总额1328.44亿元 ，资产负债率68.72%。

据不完全统计
，2020-2021年华晨集团剩余待偿还本息约21.59亿元，2022年华晨汽车债券偿还体量将到达89.9亿元的高峰
。

值得关注的是 ，今年上半年
，华晨集团合并报表口径已发生多笔银行贷款利息逾期，累计金额为6020万元 ，但单笔逾期债务金额均未超过?1000?万元。

“公司现金流出现短期困难
，需延期支付 。目前，公司已与各相关债权人沟通 ，力争做到稳定预期 、稳定支持
，通过必要的风险管控措施，最大限度帮助企业渡过难关
。上述银行贷款的利息逾期并未对公司日常经营造成影响 ，债券市场的到期债务均能按期兑付本金及利息，且不会触发公司已发行的公司债券中的各类特殊条款。
”华晨集团指出 。

启信宝显示
，自8月份以来，华晨集团累计新增17条被执行人信息 ，执行法院分别为沈阳市大东区人民法院、沈阳市中级人民法院
、北京市第二中级人民法院
，其中多笔执行标的金额超过1亿元
。

需要说明的是，为了偿还债务 ，今年5月和7月
，华晨集团已经先后两次将旗下上市公司华晨中国的6亿股股份（约12%股权）出售给辽宁交通投资集团。

“8月7日，针对华晨债务问题的债委会已经由光大银行和兴业银行2家主席行以及国家开发银行辽宁省分行等5家副主席行牵头成立 ，包含了30余家银行 。”今年8月
，华晨债务危机爆出后，华晨集团相关负责人在接受智库君采访时指出 ，债委会将协调相关债权方不要抽贷、压贷 、断贷
，继续给予公司金融财务上面的支持
。

针对“17华汽05 ”无法按时兑付及解决方案等问题，10月23日晚间 ，智库君致电华晨方面相关负责人，对方表示：“华晨集团当前资金确实出现暂时困难
，所以未能按期兑付到期债券，但集团正在积极努力研究解决办法。
”

“‘17华汽05’可能会引起债券违约的连锁反应 ，华晨破产重组可能性不大
，毕竟有华晨宝马支撑，辽宁交通投资集团已经进入 ，省里估计已有预案 。”面对债券市场上对华晨集团争议
，曹鹤对智库君表示
。

资料显示，华晨集团的控股股东为辽宁省国资委 ，持股比例为80%
，为公司实际控制人，辽宁省社会保障基金理事会持股20%。

截至2019年末 ，华晨集团拥有一
、二级子公司34家
，其中上市公司四家，分别为华晨中国（1114.HK）、金杯汽车股份有限公司（金杯汽车 ，600609.SH） 、上海申华控股股份有限公司（申华控股，600653.SH）和新晨中国动力控股有限公司（新晨动力
，1148.HK） 。

集团改革能否救主？

事实上，债务风波只是近年来华晨汽车经营不善的一个必然。由于华晨汽车过度依赖合资板块 ，在中国汽车市场结构性调整的大潮中
，自主板块的发展始终羸弱
。

一直以来，依靠“利润奶牛 ”华晨宝马的收益 ，掩盖了华晨汽车自主业务的亏损。近五年来
，华晨宝马给华晨中国贡献的净利润分别为38.23亿元
、39.93亿元、52.33亿元 、62.45亿元和76.26亿元，利润贡献幅度不断扩大 。

华晨中国2019年年报显示 ，华晨汽车集团全年营收为40.27亿元
，税前利润却有62.92亿元，税前利润高于营收的秘密正在于华晨宝马的贡献上
。如果没有华晨宝马贡献的76.26亿元 ，华晨中国在2019年的税前利润亏损为13.34亿元。

因为2022年华晨宝马股比变更
，也让资本市场认为华晨汽车未来收益具有极大的不确定性 。

根据华晨汽车与宝马集团签署股权转让协议，华晨汽车将在2022年前向宝马集团出售华晨宝马25%的股权 ，交易价格为人民币290亿元，加上锁箱日至交割日之间的利息后合计转让款接近370亿元
。根据这一协议
，股比调整完成后宝马集团和华晨汽车分别持有华晨宝马75%和25%股份，华晨宝马不再纳入华晨汽车合并范围。

一旦华晨汽车在华晨宝马的股份降低到25%后 ，华晨中国从合资公司获取的利润将大幅缩水
，公司的经营状况也将因此受到影响，其在资本市场的价值也将被重新评估 。

而针对经营危机 ，华晨集团计划开启改革进程
，希望2025年形成整车195万辆的年销量规模
。

同时，作为辽宁省国有资本投资公司改革试点单位 ，华晨集团计划盘活国有资产
，向国有资本投资公司转型。

而除了向辽宁交投出售股份，华晨集团方面也曾表示将引进战略投资者 ，发力轻卡业务 。在商用车领域
，华晨集团与雷诺集团的合资公司华晨雷诺金杯也在积极寻求转型
。

然而，在当前的债务压力下 ，华晨集团是否还有机会
、还有多大的机会完成转型并未可知。

“经过两年负增长，整个中国汽车工业跟前几十年都不太一样了
，高增长阶段已经过去了 。作为一个规模经济产业，一旦没有增长 ，那么迎接的就是利润下滑。
”?在曹鹤看来
，中国汽车工业优胜劣汰加速，没有核心技术和产品的企业根本就没有回天之力
。

当然 ，2022年
，华晨宝马股比变更带来的290亿元收益，加上锁箱日至交割日之间的利息后合计转让款接近370亿元 ，也将在一定程度上缓解华晨集团的资金压力。

本文来源于汽车之家车家号作者
，不代表汽车之家的观点立场 。